市场规模与增长：千亿赛道加速扩张

算力租赁市场正处于高景气周期。中国信通院数据显示，2026年一季度国内算力租赁市场规模已达680亿元，同比增长62%。赛迪研究院预测，2026年全年市场规模有望达到2600亿元，高端GPU出租率已超过90%。

需求爆发的核心驱动力，是AI产业从“训练主导”向“推理主导”的结构性切换。我国日均Token调用量已从2024年初的1000亿飙升至2026年3月的140万亿，两年增长超千倍。企业级智能体完成一次复杂任务需消耗数十万至数百万Token，推理算力需求占比已超过训练算力，成为市场增长的核心引擎。

价格与供需：高端算力“一卡难求”

供需失衡正在持续推高价格。2026年一季度国内AI算力需求同比增长417%，而有效算力供给增速仅128%，供需增速差超过280个百分点。

高端GPU租赁价格进入上行周期。英伟达H100一年期租赁合约价格从2025年10月的1.70美元/GPU小时涨至2026年3月的2.35美元，涨幅近40%。海外云巨头Nebius在2026年5月和10月连续两轮涨价，B300累计涨幅达56%，部分订单已排至2028年。国内云厂商也密集调价，金山云AI算力相关产品价格上调15%至50%。

供给端的刚性约束在于：高端GPU芯片持续紧缺，主流型号交付周期拉长至12-15个月，新增大规模算力供给至少需要1-2年建设周期。

 行业格局：头部吃肉，中小承压

算力租赁赛道正经历剧烈的马太效应。A股超70家算力租赁概念股横跨15个行业，但业绩分化显著。

头部厂商进入业绩兑现期。利通电子一季度归母净利润同比增长821%，协创数据净利润增长343%。大额订单密集落地，赛意信息签订67.2亿元算力服务合同，高乐股份拿下31.95亿元订单，东阳光与客户签署的合同预计总金额达130亿至150亿元。行业前5大厂商市占率预计将突破60%。

中小玩家面临生存压力。行业平均毛利率在35%-45%之间，但并行科技等调度型平台的毛利率仅16.97%，说明单纯“倒卖”算力利润空间有限。部分跨界入局的企业因供应链断裂、资金断粮陷入交付违约，行业正在加速洗牌。

结构性矛盾：一边抢卡，一边空转

繁荣背后隐藏着深层矛盾。截至2026年6月，中国在用智算中心超500个，但行业平均算力利用率仅20%-30%。一家智算中心通常需要达到四成左右的上架水平才能跨过盈亏平衡线，据此推算，可能有250-350座仍处在亏损状态。

原因在于：很多地方沿用了基础设施逻辑，先建中心再等需求，但“算力不像公路，建好之后不会自动有车来”。高端AI公司需要的大规模、稳定集群仍然紧张，而一些地方提前建好的算力却没有匹配的客户和应用。

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